Książka stanowi syntezę różnych koncepcji intelektualnych związanych
z inwestowaniem na rynku kapitałowym. Jej oryginalność tkwi w sposobie połączenia
teorii inwestowania, zasad strategicznej analizy przedsiębiorstw oraz praktycznych
wskazówek największych teoretyków w tej dziedzinie.
Publikacja opisuje zasady inwestowania stosowane przez najbardziej wpływowych
inwestorów świata: Petera Lyncha, Johna Neffa, Benjamina Grahama, Philipa Fishera,
Warrena Buffetta i Charlesa Mungera. Autor dokonuje selekcji najważniejszych elementów
koncepcji wymienionych inwestorów i na tej podstawie formułuje ponadczasowy zbiór zasad
inwestowania w wartość, które łatwo można zastosować w praktyce.
Obowiązkowa lektura dla:
- inwestorów indywidualnych,
- analityków akcji,
- maklerów,
- doradców inwestycyjnych,
- zarządzających funduszami inwestycyjnymi,
- wszystkich, którzy chcą skutecznie inwestować w papiery wartościowe.
Arnold Glen
Przedsiębiorca, inwestor, profesor finansów na Uniwersytecie Salforda. Autor wielu
książek z zakresu finansów przedsiębiorstw.
Spis treści:
Podziękowania
Słowo wstępne
Co się zmieniło od 2002 roku
Wprowadzenie (Wyzwanie)
Inwestowanie we wzrost wartości (w wartość)
Pokonać rynek
Pojawia się analiza strategiczna
Wartość i wzrost nie są sobie przeciwstawne
Dwa etapy
Bez odrobiny wysiłku się nie uda
Pokonać profesjonalistów
Malejąca atrakcyjność krańcowa
Odgłosy z parkietu
Perspektywa długookresowa
"Większy frajer"
Strata pieniędzy w ferworze kupna i sprzedaży
W stadzie raźniej, ale nie lepiej
Mierne wyniki
Irracjonalny człowiek instytucjonalny
Oksymoron
Jak mądry musi być inwestor?
CZĘŚĆ I. Filozofie inwestowania
ROZDZIAŁ 1. Peter Lynch. Inwestowanie niszowe
Pierwsze doświadczenia
Fidelity kontra Wharton
Inwestor indywidualny kontra zarządzający funduszem inwestycyjnym
Jeśli porażki, to tylko konwencjonalne
Przepisy, komisje i organy regulacyjne
Małe jest (zazwyczaj) najlepsze
Inwestowanie bez rozeznania
Pojedyncze lemingi nie zasługują na uwagę
Na pograniczu
Taka sama mentalność, takie same działania
Amator też ma szansę na sukces
Dobre jest to, co nudne i nieprzyjemne
Cechy charakterystyczne dobrych akcji niszowych
Silna pozycja rynkowa
Sygnały świadczące o zorientowaniu kierownictwa na akcjonariuszy
Dobra kondycja finansowa
Niska cena
Inne czynniki uwzględniane przy zarządzaniu portfelem akcji
Znajomość faktów
Ciągłe trzymanie ręki na pulsie
Rutyna
Czego unika Peter Lynch
Kiedy sprzedawać
Wady i trudności związane ze stosowaniem zasad Petera Lyncha
Podejście Petera Lyncha w skrócie
ROZDZIAŁ 2. John Neff. Wyrafinowane strategie inwestycyjne z wykorzystaniem
wskaźnika ceny do zysku
Własny rozum
Inwestor nowicjusz
Zasady
Kluczowe czynniki
Umiarkowany wzrost zysków
Bezpieczny dochód z dywidendy
Całkowity zwrot z inwestycji a wskaźnik ceny do zysku
Dobre perspektywy biznesowe
Silne podstawy finansowe
Wyszukiwanie wartościowych akcji o niskim wskaźniku ceny do zysku
Trudne czasy
Radykalne zmiany
Firmy małe oraz wymykające się klasyfikacji
Zmiana branży
Wykorzystanie szczególnej wiedzy
Czego unika John Neff
Wysokie koszty transakcyjne
Nadmierna dywersyfikacja
Akcje spółek technologicznych
Lekceważenie wniosków z przeszłości
Uleganie chwilowym modom rynku byka
Analiza techniczna i gra "z trendem"
Akcje spółek rozwijających się o wysokim wskaźniku ceny do zysku
Czysta przekora
Kiedy sprzedawać
Wady i trudności związane ze stosowaniem zasad Johna Neffa
Podsumowanie zasad Johna Neffa
ROZDZIAŁ 3. Benjamin Graham - ojciec współczesnej wyceny akcji
Pierwsze źródła inspiracji
Inteligentny, ale pyszny
Fundusz inwestycyjny
Szaleństwo lat dwudziestych
Wielki Kryzys
Kluczowe elementy filozofii Benjamina Grahama
Myślenie i rozumowanie biznesowe
Wartość wewnętrzna
Margines bezpieczeństwa
Zadowalający zwrot z inwestycji
Trzy typy nabywców akcji
Zaprzyjaźnić się z wahaniami kursów
Czego unika Benjamin Graham
Próby przewidywania zachowań rynku, timing i wykresomania
Krótkowzroczność
Akcje spółek rozwijających się
Menedżeryzm
Bańki spekulacyjne na rynku akcji
ROZDZIAŁ 4. Benjamin Graham. Trzy metody inwestowania w
wartość
Inwestowanie w wartość aktywów obrotowych
Skąd się biorą okazje inwestycyjne?
Dlaczego ceny miałyby rosnąć?
Od prostego do wyrafinowanego inwestowania w wartość aktywów obrotowych netto
Sytuacja finansowa
Czynniki jakościowe
Dywersyfikacja i cierpliwość
Defensywne inwestowanie w wartość
Przedsiębiorcze inwestowanie w wartość
Niezbędny wysiłek
Ryzyko a zwrot z inwestycji
Kiedy sprzedawać
Wady i trudności związane ze stosowaniem zasad Benjamina Grahama
Nadmierne upraszczanie
"Torturowanie danych"
Ciężki kawałek chleba
Temperament
Bezczynność
Wypatrywanie punktu daleko na horyzoncie
Niedopałki
Ponadczasowe wskazówki
Podsumowanie zasad Benjamina Grahama
ROZDZIAŁ 5. Philip Fisher. Inwestowanie w bonanzy
Obserwować funkcjonowanie firmy
Zrozumieć firmę
Finansowa orgia
Kiepskie początki
Firmy wysokiej jakości
Czas na refleksję
Co to jest "dobra firma"?
Pesymizm mas sprzyja inwestorom
Mała dywersyfikacja
Trwać przy tym, czego się chce
Mieć wiarę w akcje, ale nie opuszczać gardy
Kluczowe zasady inwestowania Philipa Fishera
Koncentracja wysiłków
Pogłoski
Badania i rozwój
Jakość kadry kierowniczej
Pozycja konkurencyjna firmy
Marketing
Kondycja finansowa i kontrola
Cena
Czego unika Philip Fisher
Skreślanie spółek, które popełniały błędy
Nieustanne wchodzenie i wychodzenie z rynku
Prognozy makroekonomiczne
Niecierpliwość
Chęć podążania za innymi
Próby "odrobienia strat" z kiepskiej inwestycji
Rezygnacja z transakcji na mniejszych rynkach
Ocena akcji na podstawie dotychczasowych poziomów ich cen
Młode firmy
Nadmierne przywiązanie do zasady dywersyfikacji
Kiedy sprzedawać
Błąd
Niespełnienie kryteriów
Lepsze perspektywy
Reguła trzech lat
Wysoki wskaźnik ceny do zysku może się utrzymywać
Wady i trudności związane ze stosowaniem zasad Philipa Fishera
Czasochłonność, odpowiednia wiedza, osobowość
Czy z płotką ktoś w ogóle porozmawia?
Albo dobrze, albo wcale
Oś wiedzy i zaangażowania
Podsumowanie zasad Philipa Fishera
ROZDZIAŁ 6. Warren Buffett i Charles Munger. Inwestowanie w perspektywy
biznesowe.
Część pierwsza
Wyniki inwestycyjne
Buffett Partnership Ltd
Berkshire Hathaway
Warren Buffett - droga do fortuny
Najlepszy, a mimo to uprzejmy
Ojciec
Sposoby zarobkowania
Uniwersytet i przełomowe doświadczenia
GEICO
"Prowincjusz" w Graham-Newman
Spółki inwestycyjne Buffetta
American Express i Walt Disney
Rynek byka
Berkshire Hathaway
Niekorzystna sytuacja w branży
Atrakcyjność ubezpieczeń
Płynność i elastyczność Berkshire Hathaway
Fundusze pozyskiwane bez kosztów
Washington Post Company
Powrót do GEICO
Akcje niegrahamowskie
Zdecydowane działania
Spółki nienotowane na giełdzie
See 's Candy Shops
Niewielkie wymagania kapitałowe
Nebraska Furniture Mart
Wyjątki od reguły
Ludzie, którzy kryją się za nazwą firmy
Niesamowita historia biznesowa
Charles Munger - od pracownika sklepu do miliardera
Inwestowanie a prawo
Charakter
Kształtowanie się filozofii inwestycyjnej
Coraz dalej od zestawienia bilansowego
Ku czynnikom jakościowym
Problem z akcjami grahamowskimi
Przewidywalność zysków
Zmiana myślenia
Zasady inwestowania
Analiza firmy
Co to za firma?
Pewniaki
Karta pracownicza i idealne podanie
Koło kompetencji
Wartość wewnętrzna i margines bezpieczeństwa
Powtarzanie sukcesu
ROZDZIAŁ 7. Warren Buffett i Charles Munger. Inwestowanie w perspektywy
biznesowe.
Część druga
Pozycja rynkowa
Możliwość dyktowania cen
Głęboka i niebezpieczna fosa
Firma dla głupca
Sygnały świadczące o uczciwości i kompetencji kadry menedżerskiej
Imperatyw instytucjonalny
Szczerość
Przyzwoite zachowanie
Żadnych sztuczek księgowych
Doskonałość w codziennym działaniu
Koncentracja na długim okresie
Wysoki zwrot z kapitału akcyjnego
Skrupulatna kontrola kosztów
Wykup akcji
Fuzje
Czego unikają Warren Buffett i Charles Munger
Prognozy makroekonomiczne, wykresy, przewidywanie górek i dołków
Niecierpliwość
Podążanie za tłumem
Hazard i instrumenty pochodne
Zaufanie do zarządzających funduszami z Wall Street
Wzory zawierające litery alfabetu greckiego
Nadmiar ambicji
Dywersyfikacja sposobem na przeciętność
Aktywny obrót akcjami
Spółki, które się odbiją
Ignorowanie własnych błędów
Wspaniałe firmy, na których się nie znamy
Obawy w obliczu spadku cen akcji
Rynek nowych emisji
Kiedy sprzedawać
Lepsza okazja
Błąd
Niemądre powody
Akcje, których Buffett i Munger nie sprzedadzą
Spółki zależne nie na sprzedaż
Wady i trudności związane ze stosowaniem zasad Warrena Buffetta i Charlesa Mungera
Podsumowanie zasad Buffetta i Mungera
CZĘŚĆ II. Inwestowanie we wzrost wartości (w wartość)
ROZDZIAŁ 8. Inwestor stawiający na wzrost wartości
Elementy wspólne
Prosty model
Wznieść się nad innych
Nadzieja dla świadomych inwestorów
Koncepcja inwestowania we wzrost wartości
Kosztowne czynniki odwracające uwagę
Strategia inwestowania we wzrost wartości
Znana firma
Uczciwa i kompetentna kadra kierownicza
Silna i trwała pozycja rynkowa
Dobra kondycja finansowa
Zyski właścicielskie i wartość wewnętrzna
Wzrost zysków właścicielskich
Podejście ostrożniejsze - niepewny wzrost
Dalsze uwagi na temat szacowania wartości zysków właścicielskich
Stopa dyskontowa
Margines bezpieczeństwa
Niewielka dywersyfikacja
Inwestycja bardzo długoterminowa
Cechy charakteru i osobowości
Najważniejsze zasady inwestowania we wzrost wartości
Dodatek. Rozważania na temat wpływu opodatkowania na stopę dyskontową
ROZDZIAŁ 9. Analiza branży
Scena konkurencyjna
Pięć sił konkurencyjnych
Charakterystyka branży lotniczej
Zmiany i koncentracja na długim okresie
Zagrożenie ze strony nowych konkurentów
Intensywność rywalizacji między istniejącymi firmami
Zagrożenie ze strony substytutów
Pozycja przetargowa nabywców (klientów)
Siła przetargowa dostawców
Rozwój branży
Zmiana technologiczna
Ciągle zachodzą zmiany, wiele zostaje jednak po staremu
Stare, dobre, stabilne
Technologia a struktura branży
Doświadczenie
Zmiana ekonomiczna
Zmiana o charakterze administracyjnym
Zmiana społeczna
Kluczowe elementy analizy branży
ROZDZIAŁ 10. Analiza zasobów konkurencyjnych
Wartość dla klientów
Zasoby zwyczajne i nadzwyczajne
Zbiory zasobów
System TRRACK
Zasoby materialne
Relacje
Reputacja
Postawa
Kompetencje
Wiedza
Co czyni zasoby nadzwyczajnymi?
Zasoby pożądane
Zasoby rzadkie
Zasoby umożliwiające zawłaszczanie wartości
Inwestycje w zasoby
Umiejętne wykorzystanie zasobów
Najważniejsze zasady analizy zasobów konkurencyjnych
Słowniczek
Literatura
Indeks
368 stron, B5, oprawa miękka
- 
-