|
ROLA FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH W WARUNKACH GLOABLIZACJI
BOJAŃCZYK M. wydawnictwo: SGH, 2008, wydanie I cena netto: 45.00 Twoja cena 42,75 zł + 5% vat - dodaj do koszyka Praca składa się z pięciu rozdziałów. W rozdziale I przedstawiono rosnące
znaczenie przepływów kapitałowych w gospodarce światowej, ich przyczyny i skutki.
Przedstawiono rolę, jaką w tych procesach odgrywają fundusze inwestycyjne. W rozdziale
tym przedstawiono również rozwój rynku pieniężno-kapitałowego. Zdaniem autora nie
jest możliwe zrozumienie roli, jaką pełnią fundusze, bez zrozumienia czynników,
które doprowadziły do istotnych zmian rynku kapitałowego. Dynamiczny rozwój funduszy
nie byłby możliwy bez rozwoju tego rynku, czyli powstania szeregu instytucji, nowych
instrumentów i uregulowań prawnych. Jedną z konsekwencji globalizacji jest ogromny
wzrost różnych instrumentów finansowych oraz zmiany w strukturze podmiotów na rynku
finansowym. Rozwój rynku finansowego przyczynił się do rozwoju funduszy, a fundusze
przyczyniły się dalszego rozwoju tego rynku. Mamy tu do czynienia ze sprzężeniem
zwrotnym. Rozwój tych instrumentów i instytucji nie przebiega w tym samym tempie w
poszczególnych krajach. Wpływ na odmienną strukturę finansowania przedsiębiorstw
miało wiele czynników. Jednym z podstawowych czynników decydujących o strukturze
kapitału jest koszt kapitału. Liberalizacja przepływów kapitałowych wpłynęła na
zmianę kosztu kapitału i w rezultacie struktury kapitału. Omówiono tu również pewne
zagadnienia związane ze zmianą roli państwa w warunkach szybkiego rozwoju rynków
kapitałowych.
Rozdział II poświęcono omówieniu rozwoju funduszy inwestycyjnych. Przedstawiono ich
strukturę, sposób pozyskiwania funduszy, politykę inwestycyjną. Analizie poddano rynek
amerykański, gdzie tempo rozwoju funduszy jest największe, a następnie omówiono
rozwój funduszy inwestycyjnych w Europie. Oddzielnie przeanalizowano fundusze otwarte,
fundusze venture capital i fundusze emerytalne. Podyktowane to jest różnymi celami,
odmienną polityką inwestycyjną i w konsekwencji odmienną rolą, jaką pełnią różne
fundusze.
Konsekwencje rozwoju funduszy inwestycyjnych dla funkcjonowania przedsiębiorstw
przedstawiono w rozdziale III. Skutki te są konsekwencją decyzji dotyczących zakupu lub
sprzedaży papierów wartościowych, co należy uznać za oddziaływanie pośrednie, lub
coraz częściej występującego bezpośredniego angażowania się menedżerów funduszy w
zarządzanie przedsiębiorstwami. Oddziaływanie pośrednie dokonuje się za
pośrednictwem rynku kapitałowego, jego instrumentów i instytucji. To spowodowało, iż
w pracy autor często rozpatruje łącznie wpływ funduszy i rynku kapitałowego na
przedsiębiorstwa.
W rozdziale IV omówiono teorię efektywności rynku kapitałowego. Jest ona, zdaniem
autora, dobrym narzędziem do analizy możliwości ograniczenia negatywnych konsekwencji
rozwoju funduszy inwestycyjnych. Te negatywne konsekwencje związane są przede wszystkim
z gwałtownymi, spekulacyjnymi przepływami kapitału. Ograniczenie tych negatywnych
zjawisk wymaga zrozumienia, czym jest spekulacja, co leży u jej podstaw. Kluczową rolę
w procesach inwestycyjnych odgrywa dostęp do informacji. Powszechnie występująca
asymetria informacyjna wywiera negatywny wpływ na funkcjonowanie rynków finansowych.
Przyczyniła się w ona w znacznym stopniu do wybuchu wielu kryzysów finansowych lub
pogłębienia ich skutków. Hipoteza o pełnej (silnej) efektywności rynków finansowych
nigdzie nie została udowodniona i jest mało prawdopodobne, aby te rynki były
kiedykolwiek w pełni efektywne. Nie stanowi to jednak przeszkody do wykorzystania tego
modelu do analizy funkcjonowania funduszy. Jest wręcz odwrotnie. Analizując politykę
inwestycyjną funduszy, zachowania inwestorów i analityków, można dojść do wniosku,
że pewne kwestie związane z analizą portfelową i hipotezą efektywnego rynku mają
kluczowe znaczenie dla zrozumienia spekulacji i arbitrażu cenowego.
Ostatni rozdział poświęcono analizie rynku pieniężno-kapitałowego i funduszy
inwestycyjnych w Polsce. W okresie transformacji rozwój rynku kapitałowego miał
umożliwić budowę systemu rynkowego i w konsekwencji sprzyjać wzrostowi gospodarczemu.
Miał być on mechanizmem wspierającym restrukturyzację i prywatyzację. Analizę rynku
kapitałowego i funduszy inwestycyjnych poprzedzono tu krótką analizą rozwoju i stanu
systemu bankowego, z tej racji, iż banki w Polsce odgrywają dominującą rolę, a aktywa
funduszy inwestycyjnych, pomimo ich dynamicznego rozwoju, nie są jeszcze zbyt wysokie.
W pracy do analizy prezentowanych zagadnień wykorzystano metodę opisowo-statystyczną.
Znaczna część pracy ma charakter monografii teoretycznej (głównie rozdział IV).
Oparto się na analizie publikacji źródłowych autorów polskich i zagranicznych. Dla
ilustracji i weryfikacji analizowanych zjawisk szeroko wykorzystano dane statystyczne.
Część tych danych dotyczy wcześniejszych okresów, gdyż w latach 90. XX wieku
wystąpiło szereg zjawisk, które mają znaczenie dla zagadnień poruszanych w pracy (np.
kryzys azjatycki).
SPIS TREŚCI
Wstęp
Rozdział I. Wzrost znaczenia przepływów kapitałowych w gospodarce światowej
1.1. Wzrost znaczenia międzynarodowych przepływów kapitału
1.1.1. Koncentracja międzynarodowych przepływów kapitałowych
1.1.2. Konsekwencje rosnących przepływów kapitałowych
1.1.3. Ryzyko nadmiernego uzależnienia się krajów i przedsiębiorstw od kapitału
1.2. Mikroekonomiczny charakter globalizacji
1.3. Rosnąca rola funduszy inwestycyjnych - rola funduszy w tworzeniu kapitału
portfelowego
1.4. Systemy alokacji kapitałowej i kredytowej
1.4.1. Fundusze inwestycyjne a modele przedsiębiorstw
1.5. Współzależności w rozwoju rynku kapitałowego i funduszy inwestycyjnych
1.5.1. Funkcjonowanie globalnego rynku kapitałowego
1.5.2. Liberalizacja rynków finansowych
1.5.3. Globalizacja giełd światowych
1.5.4. Rozwój nowych instytucji i instrumentów finansowych
1.6. Wpływ rynku kapitałowego na zmianę roli państwa
1.6.1. Ograniczenia w prowadzeniu polityki monetarnej, fiskalnej, kursowej
1.6.2. Kierunki oddziaływania państwa w zglobalizowanej gospodarce
Rozdział II. Rozwój funduszy inwestycyjnych
2.1. Koncepcja funduszu inwestycyjnego
2.2. Rozwój otwartych funduszy inwestycyjnych na świecie
2.3. Fundusze w Europie
2.4. Uwarunkowania polityki inwestycyjnej funduszu
2.4.1. Właściciele otwartych funduszy inwestycyjnych
2.4.2. Polityka inwestycyjna funduszu
2.4.3. Dochody i koszty funduszu
2.5. Specyfi ka funduszy venture capital
2.5.1. Koncepcja funduszy venture capital
2.5.2. Rozwój funduszy venture capital
2.6. Aktywa funduszy emerytalnych ulokowane w funduszach otwartych
Rozdział III. Konsekwencje rozwoju funduszy inwestycyjnych dla funkcjonowania
przedsiębiorstw
3.1. Teoretyczne ramy decyzji dotyczących finansowania przedsiębiorstw
3.2. Wpływ rozwoju rynku kapitałowego i funduszy inwestycyjnych na globalną
restrukturyzację przedsiębiorstw
3.2.1. Przenoszenie produkcji jako jeden z przejawów wzrostu znaczenia systemu
anglosaskiego
3.3. Wpływ funduszy inwestycyjnych na strukturę finansowania przedsiębiorstw w krajach
rozwiniętych i rozwijających się
3.4. Wzrost dostępności kapitału i obniżka kosztu jego pozyskania dla
perspektywicznych przedsiębiorstw
3.5. Umiędzynarodowienie własności przedsiębiorstw jako skutek ogromnego wzrostu
handlu akcjami
3.5.1. Rozwój rynku kapitałowego i funduszy inwestycyjnych a prywatyzacja
przedsiębiorstw
3.5.2. Wpływ rozproszenia własności na kontrolę właścicielską
3.5.3. Globalizacja twórczej destrukcji - spadek liczby podmiotów, które mogą być
przedsiębiorcze
3.6. Skrócenie horyzontu inwestycyjnego przedsiębiorstw
3.7. Bezpośrednie angażowanie się menedżerów funduszy w zarządzanie
przedsiębiorstwami
3.8. Wpływ funduszy venture capital na funkcjonowanie przedsiębiorstw
Rozdział IV. Efektywność rynku kapitałowego a działalność funduszy
inwestycyjnych
4.1. Teoretyczne modele rynku kapitałowego
4.2. Pojęcie efektywności informacyjnej rynku
4.3. Czynniki oddziałujące na efektywność informacyjną rynku
4.3.1. Rola doradców inwestycyjnych
4.3.2. Rola ratingu w procesie pozyskiwania kapitału
4.3.3. Niewłaściwe wykorzystywanie informacji - "agresywna rachunkowość"
4.3.4. Upowszechnianie międzynarodowych standardów rachunkowości
4.3.5. Skuteczność mechanizmów kontroli (monitorowania) menedżerów
4.4. Instytucjonalne uwarunkowania efektywności rynku kapitałowego
Rozdział V. Rozwój rynku pieniężno-kapitałowego i funduszy inwestycyjnych w
Polsce
5.1. Integracja finansowa w Europie
5.1.1. Kraje Europy Środkowej i Wschodniej na międzynarodowym rynku kapitałowym
5.1.2. Finansowanie małych i średnich przedsiębiorstw we Wschodniej i Środkowej
Europie
5.1.3. Zarządzanie korporacyjne w transformujących się krajach
5.2. Rynek pieniężno-kapitałowy jako czynnik rozwoju ekonomicznego Polski
5.2.1. Dominacja sektora bankowego
5.2.2. Rozwój funduszy inwestycyjnych w Polsce
5.3. Wpływ funduszy inwestycyjnych na wzrost płynności rynku kapitałowego w Polsce
5.4. Rozwój funduszy venture capital
5.5. Program Narodowych Funduszy Inwestycyjnych
Zakończenie
Bibliografia
Aneks statystyczny
336 stron, B5, miękka oprawa
Po otrzymaniu zamówienia poinformujemy pocztą e-mail lub telefonicznie, czy wybrany tytuł polskojęzyczny lub
anglojęzyczny jest aktualnie na półce księgarni.
|